12月16日，深圳市倍輕松科技股份有限公司(以下簡稱“倍輕松”)首發(fā)上會獲通過。倍輕松是一家專注于健康產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事智能便攜按摩器的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。

倍輕松擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股不超過1541萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%;擬募集資金4.97億元，其中2.79億元用于“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”，占本次擬募資額的56.09%;此外，8801.08萬元用于“研發(fā)中心升級建設(shè)項目”，5010.00萬元用于“信息化升級建設(shè)項目”，8000.00萬元用于“補充營運資金”。安信證券是本次發(fā)行的保薦機構(gòu)。

倍輕松2018年、2019年營收、凈利增速不相匹配。2019年凈利增速相比2018年大幅放緩，今年上半年凈利大跌45%。2018年、2019年，公司營業(yè)收入分別同比增長42.11%、36.64%，凈利潤分別同比增長119.76%、21.44%，扣非凈利分別同比增長120.50%、20.19%。

2017年-2019年及2020年上半年，倍輕松營業(yè)收入分別為3.57億元、5.08億元、6.94億元、3.30億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.96億元、5.23億元、6.89億元、3.68億元;凈利潤分別為2052.12萬元、4509.72萬元、5476.71萬元、1161.16萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1969.65萬元、4343.01萬元、5219.93萬元、789.74萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1971.38萬元、3809.40萬元、3895.70萬元和1254.26萬元。

2020年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.22億元，同比增長13.47%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2640.10萬元，同比增長11.60%。

倍輕松本次擬募資凈額為4.97億元，遠超過公司各期總資產(chǎn)。

2017年-2019年及2020年上半年，倍輕松資產(chǎn)總計分別為1.64億元、2.66億元、3.73億元、3.48億元，其中流動資產(chǎn)分別為1.41億元、2.38億元、3.30億元、3.06億元，占比分別為86.02%、89.43%、88.27%、88.05%。

截至2020年9月30日，公司的資產(chǎn)總額為3.39億元，負債總額為1.44億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為1.96億元。

2017年-2019年及2020年上半年，倍輕松負債合計分別為1.16億元、1.50億元、2.11億元、1.73億元，其中流動負債合計分別為1.09億元、1.46億元、2.08億元、1.71億元，占比分別為93.80%、97.70%、98.85%、98.61%。

作為一家智能便攜按摩器企業(yè)，倍輕松擬登陸科創(chuàng)板。但近3年半，倍輕松研發(fā)費用合計剛剛夠億元，而同期銷售費用合計達7.46億元，為同期研發(fā)費用的7.39倍。此外，倍輕松的實控人、董事長、總經(jīng)理馬學(xué)軍為職高學(xué)歷，為倍輕松的4位核心技術(shù)人員之一。簡歷顯示，馬學(xué)軍出身銷售。倍輕松另3名核心技術(shù)人員均為本科學(xué)歷。

2017年-2019年及2020年上半年，倍輕松研發(fā)費用分別為1866.14萬元、2557.80萬元、4065.67萬元、1610.62萬元，同行業(yè)可比上市公司中奧佳華研發(fā)費用分別為1.35億元、1.83億元、2.27億元、1.37億元，石頭科技研發(fā)費用分別為1.06億元、1.17億元、1.93億元、1.05億元。3年半，倍輕松研發(fā)費用合計1.01億元，奧佳華研發(fā)費用合計6.81億元，為倍輕松研發(fā)費用的6.74倍;石頭科技研發(fā)費用合計5.21億元，為倍輕松研發(fā)費用的5.16倍。

倍輕松的銷售費用占營收的比例已經(jīng)超過4成。2017年-2019年及2020年上半年，倍輕松的銷售費用分別為1.29億元、1.83億元、2.87億元、1.48億元，合計7.46億元。各期，倍輕松的銷售費用率分別為36.07%、36.01%、41.28%、44.79%。

今年上半年，倍輕松員工減少74名。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，倍輕松在冊正式員工總數(shù)分別為639人、739人、906人和832人。

截至2020年6月末，倍輕松832名員工中，銷售人員達588人，占總?cè)藬?shù)的比例達70.67%;研發(fā)人員為70人，占比8.41%;管理人員為56人，占比6.73;生產(chǎn)人員為118人，占比14.18%。

令人費解的是，營收規(guī)模為同行最小，研發(fā)投入也遠遠低于同行的倍輕松毛利率卻3年半均為同行之冠。

2017年-2019年及2020年上半年，倍輕松綜合毛利率分別為55.29%、58.19%、60.93%、57.81%，2家規(guī)模遠超倍輕松的同行毛利率算術(shù)平均值分別為29.32%、32.52%、36.67%、43.07%，其中奧佳華綜合毛利率分別為37.00%、36.25%、37.22%、37.26%，石頭科技綜合毛利率分別為21.64%、28.79%、36.12%、48.88%。

各期，奧佳華營業(yè)收入分別為42.94億元、54.47億元、52.76億元、27.86億元，石頭科技營業(yè)收入分別為11.19億元、30.51億元、42.05億元、17.76億元。同期倍輕松營業(yè)收入分別為3.57億元、5.08億元、6.94億元、3.30億元。

據(jù)招股書披露，2017年3月-2020年7月，近3年半時間，倍輕松受到的行政處罰達28次。

2017年，倍輕松3度因簽發(fā)空頭支票遭央行處罰。2017年3月-2020年7月，倍輕松因違反稅收方面的法律、法規(guī)和規(guī)范性文件受到的行政處罰達22起。2017年、2019年、2020年，倍輕松3度受到市場監(jiān)督管理局處罰，其中最近的一次處罰原因為公司子公司正念智能生產(chǎn)的“3D揉捏按摩披肩”產(chǎn)品質(zhì)量不符合國家標準，處罰時間為2020年6月17日。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪倍輕松，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

智能便攜按摩器廠商擬科創(chuàng)板募資近5億元馬學(xué)軍持股71%前妻持股7%

倍輕松是一家專注于健康產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事智能便攜按摩器的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。公司主要經(jīng)營自主品牌“breo”與“倍輕松”系列產(chǎn)品，同時為其他知名品牌企業(yè)提供ODM定制產(chǎn)品。

2017年-2019年及2020年上半年，公司眼部、頸部、頭部及頭皮四大類智能便攜按摩器銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例保持在較高水平，合計占比分別為73.76%、76.35%、80.13%及81.26%。其他銷售收入占比分別為26.24%、23.65%、19.87%、18.74%。

馬學(xué)軍系倍輕松的控股股東、實際控制人。截至招股說明書簽署日，馬學(xué)軍直接持股2484.85萬股，持股比例為53.75%。此外，馬學(xué)軍還持有赫廷科技80.00%的股權(quán)并擔(dān)任赫廷科技的執(zhí)行董事，系赫廷科技實際控制人，其通過赫廷科技間接控制公司9.95%的股份;馬學(xué)軍持有日松管理80.00%的出資并擔(dān)任日松管理的執(zhí)行事務(wù)合伙人，系日松管理實際控制人，其通過日松管理間接控制公司5.82%的股份;馬學(xué)軍持有倍潤投資40.22%出資額并擔(dān)任倍潤投資執(zhí)行董事，系倍潤投資實際控制人，其通過倍潤投資間接控制公司1.05%的股份。綜上，馬學(xué)軍合計控制公司70.57%股份。

此外，汪蕎青持有倍輕松343.68萬股，占公司本次發(fā)行前總股本比例為7.43%。馬學(xué)軍和汪蕎青曾系夫妻關(guān)系，二人已于2014年8月辦理了離婚手續(xù)。二人在婚姻存續(xù)期間育有一女，尚未成年，離婚后均未再婚。汪蕎青現(xiàn)擔(dān)任公司董事、文化師。

馬學(xué)軍現(xiàn)任倍輕松的董事長、總經(jīng)理，為職高學(xué)歷，做銷售出身。馬學(xué)軍和汪蕎青簡歷如下：

馬學(xué)軍：男，1971年4月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，職高學(xué)歷。1993年8月至1994年12月就職于臺灣富豪食品有限公司業(yè)務(wù)部，任銷售主管;1995年2月至1996年2月就職于深圳西格瑪銷售中心，任銷售經(jīng)理;1996年9月至2001年9月就職于深圳市倍輕松保健用品實業(yè)有限公司，任董事長兼總經(jīng)理;2001年9月至2004年6月就職于深圳市倍輕松保健用品實業(yè)有限公司，任董事長;2001年8月至今就職于輕松有限、輕松股份及公司，任董事長、總經(jīng)理，全面負責(zé)公司的經(jīng)營管理，曾榮獲2014年《快公司》“中國商業(yè)最具創(chuàng)意人物100獎”等榮譽。

汪蕎青：女，1976年9月出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，大專學(xué)歷，英語專業(yè)(商務(wù)方向)。1997年7月至2001年7月就職于深圳市倍輕松保健用品實業(yè)有限公司，任常務(wù)副總經(jīng)理;2001年8月至今就職于輕松有限、輕松股份及公司，現(xiàn)任公司董事、文化師，負責(zé)發(fā)行人的企業(yè)文化建設(shè)。目前，汪蕎青還擔(dān)任深圳市樹與藤文化傳播有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

倍輕松擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股不超過1541萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%;擬募集資金4.97億元，其中2.79億元用于“營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目”，占本次擬募資額的56.09%;此外，8801.08萬元用于“研發(fā)中心升級建設(shè)項目”，5010.00萬元用于“信息化升級建設(shè)項目”，8000.00萬元用于“補充營運資金”。安信證券是本次發(fā)行的保薦機構(gòu)。

凈利增速大幅放緩

倍輕松2018年、2019年營、凈利增速不相匹配。2019年凈利增速相比2018年大幅放緩，今年上半年凈利大跌45%。

2017年-2019年及2020年上半年，倍輕松營業(yè)收入分別為3.57億元、5.08億元、6.94億元、3.30億元，凈利潤分別為2052.12萬元、4509.72萬元、5476.71萬元、1161.16萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1969.65萬元、4343.01萬元、5219.93萬元、789.74萬元。

同期，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為3.96億元、5.23億元、6.89億元和3.68億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1971.38萬元、3809.40萬元、3895.70萬元和1254.26萬元。

2018年、2019年，公司營業(yè)收入分別同比增長42.11%、36.64%，凈利潤分別同比增長119.76%、21.44%，扣非凈利分別同比增長120.50%、20.19%。

招股書稱，公司2020年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入3.30億元，較去年同期增長10.37%;實現(xiàn)扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司股東的凈利潤789.74萬元，較去年同期扣非前后歸母凈利潤孰低數(shù)下降45.28%。

2020年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.22億元，同比增長13.47%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為2640.10萬元，同比增長11.60%。

公司預(yù)計2020年度營業(yè)收入約為7.8億元至8.2億元，同比增長幅度約為12.37%至18.14%;預(yù)計2020年度歸屬于母公司股東的凈利潤約為5800萬元至6300萬元，同比增長幅度約為6.27%至15.44%;預(yù)計2020年度歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約為5300.萬元至5800萬元，同比增長幅度約為1.53%至11.11%。

擬募資額遠超總資產(chǎn)：截至今年9月末總資產(chǎn)3.4億元

倍輕松本次擬募資凈額為4.97億元，遠超過公司各期總資產(chǎn)。

2017年-2019年及2020年上半年，倍輕松資產(chǎn)總計分別為1.64億元、2.66億元、3.73億元、3.48億元，其中流動資產(chǎn)分別為1.41億元、2.38億元、3.30億元、3.06億元，占比分別為86.02%、89.43%、88.27%、88.05%。

各期末，公司貨幣資金余額分別為3503.74萬元、7802.35萬元、8486.09萬元和7264.95萬元，其中銀行存款分別為3432.25萬元、7539.66萬元、7859.41萬元、6289.63萬元。

以上同期，公司負債合計分別為1.16億元、1.50億元、2.11億元、1.73億元，其中流動負債合計分別為1.09億元、1.46億元、2.08億元、1.71億元，占比分別為93.80%、97.70%、98.85%、98.61%。

各期末，公司短期借款分別為2000.00萬元、1860.00萬元、2645.54萬元和2630.00萬元。

截至2020年9月30日，公司的資產(chǎn)總額為3.39億元，負債總額為1.44億元，歸屬于母公司所有者權(quán)益為1.96億元。

上半年存貨1億元應(yīng)收賬款5341萬元存貨周轉(zhuǎn)率低于同行

公司應(yīng)收賬款占營收比例逐年上漲。各期末，倍輕松應(yīng)收賬款余額分別為3566.09萬元、5476.00萬元8529.87萬元和5340.78萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為9.98%、10.78%、12.29%和16.20%。

各期末，公司應(yīng)收賬款壞賬準備分別為219.68萬元、771.50萬元、872.90萬元和865.20萬元，占應(yīng)收賬款余額的比例分別為6.16%、14.09%、10.23%和16.20%。其中，單項金額重大并單項計提的壞賬準備分別為129.67萬元、677.82萬元、751.26萬元、716.26萬元，計提理由包括未決訴訟，預(yù)計收回可能性較小;已結(jié)案，無可供執(zhí)行財產(chǎn)和有回款風(fēng)險。

各期，倍輕松應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為9.66次、11.24次、9.91次和9.51次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為37.28天、32.04天、36.32天和37.85天。各期，同行應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率算術(shù)平均值分別為5.62次、7.50次、9.96次、12.42次。

關(guān)鍵詞： 倍輕松 首發(fā)上會 按摩器