應(yīng)收賬款逐年增長周轉(zhuǎn)率連續(xù)三年一期下滑且低于可比公司均值

報告期內(nèi)，英力電子應(yīng)收賬款金額較大且逐年增長，計提壞賬準備金額也水漲船高。

2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年3月31日，英力電子應(yīng)收賬款余額分別為3.42億元、4.78億元、5.69億元、和4.47億元，計提壞賬準備金額分別為689.92萬元、972.24萬元、1176.27萬元和955.29萬元。

2017年末至2020年1-3月末，英力電子應(yīng)收賬款賬面價值分別為3.35億元、4.68億元、5.57億元和4.38億元，占當期末總資產(chǎn)的比例分別為44.03%、41.78%、41.63%和35.74%。2017年末、2018年末、2019年末，公司應(yīng)收賬款賬面價值占當期營業(yè)收入的比例分別為45.29%、45.15%和44.17%，占比較高。

對于應(yīng)收賬款規(guī)模較大的原因，英力電子表示由于經(jīng)營模式及主要客戶結(jié)算的特點。對此，英力電子在招股書中做出提示性風險，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大，應(yīng)收賬款余額可能進一步擴大，若應(yīng)收賬款不能按期收回，公司現(xiàn)金流、資金周轉(zhuǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營活動將會受到不利影響。

此外，英力電子應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下滑且連續(xù)三年一期低于可比上市公司均值。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)分別為2.61、2.58、2.46、1.85;同期，可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.03、3.75、3.45、3.66。

存貨高企存貨周轉(zhuǎn)率連續(xù)三年一期下滑

2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年3月31日，英力電子存貨期末賬面價值分別為1.28億元、1.89億元、2.13億元和2.34億元;占當期末流動資產(chǎn)的比例分別為25.19%、25.21%、24.56%和31.82%;占當期營業(yè)成本的比例分別為22.17%、22.01%、20.74%和30.62%。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者觀察發(fā)現(xiàn)，英力電子2020年僅第一季度存貨余額已超2019年度全年的存貨余額。

英力電子表示，報告期內(nèi)，公司存貨凈額波動主要受產(chǎn)銷規(guī)模擴大、新機種投產(chǎn)節(jié)奏以及主要客戶生產(chǎn)進度安排等因素的影響。

此外，2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-3月，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為5.69、5.42、5.11、3.42。雖然報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率高于可比公司平均值，但呈持續(xù)下滑趨勢。

受到2起行政處罰子公司曾拒不執(zhí)行安全監(jiān)管監(jiān)察指令

招股書顯示，報告期內(nèi)，英力電子全資子公司真準電子曾受到一項被處以罰款1萬元的行政處罰。

2017年5月23日，昆山市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局向英力電子全資子公司真準電子出具《責令限期整改指令書》(昆安監(jiān)雙隨機責改【2017】181號)責令真準電子對：未見企業(yè)安全投入臺賬資料、未見安全管理人員任命文件、企業(yè)安全管理員培訓(xùn)證書未按規(guī)定參加復(fù)審、未見事故隱患排查臺賬資料、未見勞動防護用品員工簽收記錄、未見近期演練資料、未見事故臺賬資料、未見員工職業(yè)健康監(jiān)護檔案等8個問題于2017年6月23日前整改完畢。

2017年7月28日，昆山市安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局向真準電子出具《行政處罰決定書(單位)》(昆安監(jiān)罰【2017】138-1號)，認定真準電子存在拒不執(zhí)行安全監(jiān)管監(jiān)察部門依法下達的安全監(jiān)管監(jiān)察指令的問題，依據(jù)《安全生產(chǎn)行政處罰辦法》第四十五條第(七)項“生產(chǎn)經(jīng)營單位及其主要負責人或者其他人員有下列行為之一的，給予警告，并可以對生產(chǎn)經(jīng)營單位處1萬元以上3萬元以下罰款，對其主要負責人、其他有關(guān)人員處1000元以上1萬元以下的罰款：(七)拒不執(zhí)行安全監(jiān)管監(jiān)察部門依法下達的安全監(jiān)管監(jiān)察指令的。”之規(guī)定，對真準電子給予警告、處人民幣1萬元的行政處罰。

此外，英力電子曾受到一項罰款40萬元的海關(guān)行政處罰。

2019年2月12日，中華人民共和國合肥海關(guān)向英力電子出具《行政處罰決定書》(合關(guān)緝違字【2019】2號)，認定英力電子未按規(guī)定辦理保稅料件進出口手續(xù)即收貨入庫;未經(jīng)海關(guān)核準擅自將進料加工貿(mào)易手冊項下進口料件生產(chǎn)的成品在其他進料加工貿(mào)易手冊項下出口，已經(jīng)構(gòu)成了《中華人民共和國海關(guān)行政處罰實施條例》第十八條第一款第四項規(guī)定的經(jīng)營保稅貨物的加工業(yè)務(wù)不依照規(guī)定辦理海關(guān)手續(xù)的違反海關(guān)監(jiān)管規(guī)定的行為。鑒于上述行為屬于程序性違規(guī)行為，根據(jù)《中華人民共和國行政處罰法》第二十七條第一款、《中華人民共和國海關(guān)行政處罰實施條例》第十八條第一款第四項之規(guī)定，合肥海關(guān)決定對英力電子科處罰款40萬元的減輕處罰。

曾簽4份對賭協(xié)議對賭股東“脫身份”

據(jù)IPO日報報道，英力電子曾與嘉興九贏股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“九贏投資”)、毅達基金、六安拾岳、安華基金簽署過對賭協(xié)議。但對于對賭協(xié)議的具體內(nèi)容，英力電子只字未提。

需要指出的是，英力電子2018年12月接受上市輔導(dǎo)，而部分對賭股東是在此時間后才進入公司，比如安華基金和六安拾岳為2019年1月，毅達基金則為2019年3月。對此，一位上市公司高管對IPO日報表示，如果公司上市后還存在對賭協(xié)議，會給股民的利益帶來不確定性，因此證監(jiān)會是不支持的。所以在申報IPO之前，企業(yè)都會解除對賭協(xié)議。

還有一家對賭股東九贏投資為2017年6月進入，在2019年8月前其為英力電子第二大股東，擁有英力電子5.63%的股份。但到了2019年8月，九贏投資將113.78萬股以500萬元總價轉(zhuǎn)讓給梅春林、將55.51萬股以243.94萬元總價轉(zhuǎn)讓給由欣，即每股價格為4.39元。

值得一提的是，九贏投資這個轉(zhuǎn)讓價格頗低，此前2019年3月毅達基金增資的價格便已達到每股10元。對此，英力電子于申報稿中表示，這是因為梅春林原為九贏投資合伙人。經(jīng)此次轉(zhuǎn)讓，梅春林將通過九贏投資的間接持股轉(zhuǎn)為直接持股，定價方式為參照九贏投資入股英力電子時價格協(xié)商確定。

經(jīng)過這波操作之后，九贏投資持有英力電子股份的比例由5.63%降至3.92%。

一位A股市場資深人士對IPO日報表示，一般情況下，持股比例在5%以上的股東進行減持需要提前公告，而5%以下的股東減持既不需要提前公告，也不需要事后提示公告。因此，IPO日報質(zhì)疑九贏投資進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否為擺脫“5%以上股東”的身份。

關(guān)聯(lián)關(guān)系“扯不斷、理還亂”利益輸送質(zhì)疑待解

據(jù)中國企業(yè)報經(jīng)鑒報道，英力電子存在諸多關(guān)聯(lián)關(guān)系、疑存利益輸送等問題，同時公司高管任職履歷也存有瑕疵，信息披露遭受質(zhì)疑，公司上會前景恐不明朗。

招股說明書披露，英力電子實際控制人為戴明、戴軍和李禹華兄弟三人。據(jù)知情人反映，戴明、李禹華曾投資上海視聰網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司(現(xiàn)名為上海君是信息科技有限公司，以下簡稱“視聰網(wǎng)絡(luò)”)，李禹華還曾擔任該司法定代表人。

經(jīng)工商資料查詢，視聰網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營范圍與英力電子的主營業(yè)務(wù)存在一定的關(guān)聯(lián)性，戴明、李禹華先生分別于2014年5月14日、2015年7月20日退出，但視聰網(wǎng)絡(luò)宣傳頁面留下的電話為戴軍私人聯(lián)系方式。

對于英力電子與視聰網(wǎng)絡(luò)是否存有關(guān)聯(lián)關(guān)系?公司對李禹華的履歷披露是否存在隱瞞?不得而知。

此外，據(jù)招股說明書披露，葉利是英力電子實際控制人戴軍配偶的妹妹，其作為有限合伙人持有公司員工持股平臺舒城譽之10.43%的股份，目前還擔任英力電子子公司重慶英力管理部部長。

工商資料顯示，葉利曾于2016年8月17日成立重慶市銅梁區(qū)安子電子配件有限公司，該司經(jīng)營范圍包含英力電子上下游業(yè)務(wù)，2018年12月17日注銷。

對此，中國企業(yè)報經(jīng)鑒提出質(zhì)疑，英力電子與安子電子是否存在業(yè)務(wù)往來?是否存在關(guān)聯(lián)交易和利益輸送等現(xiàn)象?為何在招股說明書中同樣未見披露?

另據(jù)工商資料顯示，英力電子副總經(jīng)理、核心技術(shù)人員梁庭曾投資50萬參股長豐美佳電子科技有限公司(以下簡稱“美佳電子”)，占股33.33%。

工商資料顯示，美佳電子從事手機、電腦、汽車各種電器類線材加工組裝(不含電線、電纜生產(chǎn));喇叭、耳機模具設(shè)計、研發(fā);塑膠成型、銷售，與英力電子業(yè)務(wù)高度類似，該司于2017年6月27日注銷。

中國企業(yè)報經(jīng)鑒報道表示，英力電子與美佳電子又是何種關(guān)系?是否存在關(guān)聯(lián)交易和利益輸送等現(xiàn)象?招股說明書中對梁庭的任職履歷披露是否存在瑕疵?公司其余董監(jiān)高人士是否存在類似現(xiàn)象?以上諸多問題，或?qū)⒔o英力電子的上會及未來發(fā)展蒙上一層陰影。

關(guān)鍵詞： 英力電子