10月16日，株洲華銳精密工具股份有限公司(簡(jiǎn)稱“華銳工具”)首發(fā)上會(huì)。華銳工具擬在上交所科創(chuàng)板上市，本次擬公開發(fā)行不超過1100.20萬股，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。華銳工具擬募集資金6億元，其中，4.50億元用于精密數(shù)控刀具數(shù)字化生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，5000萬元用于研發(fā)中心項(xiàng)目，1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

華銳工具是硬質(zhì)合金切削刀具制造商，主要從事硬質(zhì)合金數(shù)控刀片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司無控股股東，實(shí)際控制人是肖旭凱、高穎、王玉琴，三人合計(jì)控制公司51.86%的股份。高穎為肖旭凱配偶，王玉琴為高穎母親，均為中國(guó)國(guó)籍，無永久境外居留權(quán)。2017年-2019年，公司現(xiàn)金分紅分別為1300萬元、900萬元、660.12萬元。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.34億元、2.14億元、2.59億元、1.37億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為8974.33萬元、1.37億元、2.06億元、7968.61萬元。盡管近年華銳工具業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但營(yíng)業(yè)收入增速逐漸放緩，2019年其營(yíng)業(yè)收入同比增速較2018年下降了38.03個(gè)百分點(diǎn)。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤(rùn)分別為3128.38萬元、5416.13萬元、7181.19萬元、3448.60萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3688.76萬元、6608.78萬元、1.03億元、3085.46萬元。

華銳工具ROE下滑。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為31.97%、29.76%、24.61%、10.16%。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具資產(chǎn)總額分別為3.00億元、4.12億元、5.31億元、5.47億元，負(fù)債總額分別為1.55億元、1.55億元、2.09億元、1.91億元。報(bào)告期各期，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為51.78%、37.61%、39.33%、34.83%。

公司貨幣資金主要為銀行存款。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具貨幣資金分別為1994.20萬元、2131.20萬元、5664.05萬元、3449.65萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為19.26%、15.25%、28.07%、16.65%。同期，貨幣資金中，銀行存款占比99.99%、97.05%、98.32%、95.80%。

公司負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具流動(dòng)負(fù)債分別為1.10億元、9590.85萬元、1.25億元、1.30億元，占比分別為70.54%、61.91%、59.61%、68.01%。

公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均低于同行業(yè)上市公司平均值。報(bào)告期各期末，華銳工具流動(dòng)比率分別為0.95、1.46、1.62、1.60，速動(dòng)比率分別為0.62、0.92、1.17、1.13;同期可比上市同行的流動(dòng)比率均值分別為3.58、3.75、6.97、9.01，速動(dòng)比率均值分別為2.64、2.75、6.12、7.83。

報(bào)告期內(nèi)，華銳工具主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均處于同行業(yè)可比公司毛利率區(qū)間內(nèi)，高于同行業(yè)可比公司毛利率平均值。報(bào)告期內(nèi)，華銳工具主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為49.53%、49.04%、50.36%、49.66%，同行業(yè)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為44.65%、44.44%、44.30%、46.77%。

公司的產(chǎn)品主要以經(jīng)銷方式進(jìn)行銷售，報(bào)告期各期末，公司經(jīng)銷商數(shù)量分別為86家、112家、119家、119家。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具經(jīng)銷模式的銷售收入分別為1.09億元、1.90億元、2.28億元、1.21億元，通過經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比分別為81.94%、89.87%、88.69%、88.15%;直銷模式的銷售收入分別為2406.60萬元、2144.26萬元、2908.22萬元、1621.82萬元，占比18.06%、10.13%、11.31%、11.85%。

公司直銷毛利率高于經(jīng)銷毛利率，主要是受返利影響所致。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具經(jīng)銷毛利率分別為48.66%、48.49%、50.21%、49.11%;直銷毛利率分別為53.47%、53.97%、51.55%、53.74%。

2017-2019年，公司和經(jīng)銷商制定銷售目標(biāo)，整體實(shí)現(xiàn)比例分別為90.71%、74.77%、59.25%。華銳工具表示，整體來看，公司與經(jīng)銷商規(guī)劃的銷售目標(biāo)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，這與行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)以及公司不斷擴(kuò)充產(chǎn)能、推出新品的經(jīng)營(yíng)情況相匹配。盡管銷售目標(biāo)的整體完成比例呈下降趨勢(shì)，但規(guī)劃了銷售目標(biāo)的經(jīng)銷商總體銷售額呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，與銷售目標(biāo)增長(zhǎng)的趨勢(shì)保持一致。

今年上半年，公司主要產(chǎn)品價(jià)格明顯下降。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具主要產(chǎn)品的綜合平均單價(jià)分別為5.80元/片、6.09元/片、6.16元/片、5.81元/片。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具向前五大材料供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為3599.66萬元、6142.97萬元、5579.88萬元、3186.79萬元，占材料采購(gòu)金額的比例為65.43%、71.59%、63.78%、67.11%，材料采購(gòu)較為集中。

值得注意的是，華銳工具的主要國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與供應(yīng)商緊耦合。華銳工具指出，株洲鉆石、廈門金鷺擁有集團(tuán)內(nèi)自給原材料的產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，原材料供應(yīng)更為及時(shí)、穩(wěn)定。如果株洲鉆石的母公司中鎢高新為增強(qiáng)株洲鉆石的競(jìng)爭(zhēng)地位，限制向公司供應(yīng)原材料，將對(duì)公司采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售等經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的正常組織產(chǎn)生不利影響。

公司應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較快、逾期比例較高。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1341.63萬元、3654.83萬元、4824.69萬元、6668.82萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為12.96%、26.15%、23.91%、32.19%，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為10.00%、17.11%、18.63%、48.60%。報(bào)告期各期末，華銳工具應(yīng)收賬款余額分別為1761.83萬元、4266.07萬元、5507.23萬元、7479.09萬元，其中剔除返利后的應(yīng)收賬款余額分別為1325.50萬元、3284.22萬元、4279.77萬元、6537.85萬元，2018年末、2019年末、2020年6月末分別同比增長(zhǎng)147.77%、30.31%、52.76%。

報(bào)告期各期末，華銳工具逾期應(yīng)收賬款金額別為971.58萬元、1270.27萬元、2165.32萬元、3814.43萬元，占比分別為73.30%、38.68%、50.59%、58.34%，逾期比例較高，且以逾期1個(gè)月以內(nèi)的應(yīng)收款項(xiàng)為主。截至2020年9月9日，剔除公司轉(zhuǎn)型前直銷客戶回款因素的影響，公司各期末逾期應(yīng)收賬款回款比例分別為92.23%、97.34%、93.15%和64.04%。

報(bào)告期內(nèi)，華銳工具應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為8.64、8.55、6.11、2.39，同行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為4.94、5.21、4.74、1.66。

2017年至2020年1-6月，華銳工具多次通過肖旭凱、高穎、王玉琴、鑫凱達(dá)、華辰星、肖旭荃、張平衡等關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保進(jìn)行借款，擔(dān)保金額合計(jì)1.89億元。華銳工具回復(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)稱，2020年6月，逾期客戶回款比例較低主要系前述2020年新冠疫情影響銷售回款有所延遲，2017-2019年逾期客戶期后基本已全額回款，逾期尚未回款客戶也在持續(xù)回款中。公司考慮2020年疫情影響等特殊原因?qū)е驴蛻粑茨茉诩s定的信用期內(nèi)付款，同時(shí)，公司為維護(hù)客戶關(guān)系，給予客戶一定的寬限期。由于均為長(zhǎng)期合作客戶，預(yù)計(jì)剩余金額很可能收回，收款風(fēng)險(xiǎn)較低。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具存貨賬面價(jià)值分別為3198.52萬元、4825.36萬元、5390.74萬元、5756.56萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為30.89%、34.53%、26.72%、27.79%，存貨逐年增加。報(bào)告期內(nèi)，華銳工具存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.71、2.69、2.51、1.24，同行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值分別為2.39、2.53、2.39、0.94。

各期末，華銳工具員工人數(shù)分別為254人、322人、347人、378人。其中，研發(fā)人員的數(shù)量分別為47人、51人、74人、76人，占比分別為18.50%、15.84%、21.33%、20.11%。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具的研發(fā)費(fèi)用分別為763.07萬元、1190.15萬元、1700.14萬元、939.43萬元。同期，研發(fā)費(fèi)用中的職工薪酬分別為583.84萬元、801.90萬元、1008.18萬元、594.14萬元，占比分別為76.51%、67.38%、59.30%、63.25%。公司研發(fā)費(fèi)用率略高于同行業(yè)上市公司平均值。同期，華銳工具研發(fā)費(fèi)用率分別為5.69%、5.57%、6.57%、6.85%，同行業(yè)上市公司研發(fā)費(fèi)用率分別為5.08%、5.00%、5.70%、6.62%。

報(bào)告期內(nèi)，華銳工具的銷售費(fèi)用分別為685.52萬元、969.30萬元、1191.76萬元、475.74萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別5.11%、4.54%、4.60%、3.47%。2020年1-6月，銷售費(fèi)用金額較低，主要是受疫情影響，公司銷售人員出差推廣營(yíng)銷的計(jì)劃延后，導(dǎo)致展覽費(fèi)及差旅費(fèi)降低。

報(bào)告期內(nèi)，華銳工具多次通過肖旭凱、高穎、王玉琴、鑫凱達(dá)、華辰星、肖旭荃、張平衡等關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保進(jìn)行借款，擔(dān)保金額合計(jì)1.89億元。華銳工具回復(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)表示，公司的關(guān)聯(lián)擔(dān)保方主要都為公司股東，符合行業(yè)慣例。公司近年來大力引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)設(shè)備、擴(kuò)大產(chǎn)能，固定資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。雖然公司通過股權(quán)融資和經(jīng)營(yíng)性積累籌集部分生產(chǎn)建設(shè)資金，也仍需通過銀行借款、融資租賃等方式獲取外部債權(quán)融資。

2020年1-6月，華銳工具營(yíng)業(yè)外支出中新增的未決訴訟主要系與株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司的票據(jù)追索權(quán)糾紛。2020年4月2日，株硬集團(tuán)以票據(jù)追索權(quán)糾紛向株洲市蘆淞區(qū)人民法院起訴華銳工具及前手南陽市金鴻運(yùn)物資有限公司。華銳工具表示，根據(jù)湖南省株洲市蘆淞區(qū)人民法院民事裁定書((2020)湘0203民初1279號(hào))，已將南陽市金鴻運(yùn)物資有限公司名下價(jià)值27萬元的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行保全。參照與叁益機(jī)械糾紛的審判結(jié)果，公司敗訴可能性較大。因此，公司對(duì)除票據(jù)前手南陽市金鴻運(yùn)物資有限公司名下價(jià)值27萬元保全資產(chǎn)外，對(duì)剩余的123萬可能的損失依據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第13號(hào)—或有事項(xiàng)》相關(guān)規(guī)定，計(jì)提了123萬元預(yù)計(jì)負(fù)債。目前，上述案件尚未開庭審理。

時(shí)代周報(bào)分析稱，華銳工具的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于可比上市同行的平均水平，償債壓力較大。盡管近年來華銳工具的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均有所上升，但2019年其流動(dòng)比率仍低于標(biāo)準(zhǔn)值2，速動(dòng)比率僅略高于標(biāo)準(zhǔn)值1，而且流動(dòng)比率僅為上市同行均值的1/4左右，速動(dòng)比率僅為上市同行均值的1/5左右，短期償債能力遠(yuǎn)低于可比上市同行。此外，若未來華銳工具不能采取積極有效的措施提高應(yīng)收賬款回款速度和存貨周轉(zhuǎn)效率，將對(duì)其日常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流造成較大壓力，進(jìn)而影響其償債能力。

硬質(zhì)合金切削刀具制造商闖關(guān)科創(chuàng)板無控股股東

華銳工具是一家硬質(zhì)合金切削刀具制造商，主要從事硬質(zhì)合金數(shù)控刀片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司現(xiàn)有核心產(chǎn)品為硬質(zhì)合金數(shù)控刀片，包括車削、銑削和鉆削三大系列。公司是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，截止2020年6月30日，公司正在申報(bào)高新技術(shù)企業(yè)證書過程中，在通過重新認(rèn)定前，公司2020年1-6月企業(yè)所得稅暫時(shí)適用15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率。

華銳工具擬在上交所科創(chuàng)板上市，本次擬公開發(fā)行不超過1100.20萬股，不安排股東公開發(fā)售股份。本次發(fā)行股份占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%。

華銳工具擬募集資金6億元，其中，4.50億元用于精密數(shù)控刀具數(shù)字化生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，5000萬元用于研發(fā)中心項(xiàng)目，1億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

華銳工具第一大股東鑫凱達(dá)持有公司17.10%的股份，第二大股東華辰星持有公司16.36%的股份，持股比例相近且均未超過30%，故公司無控股股東。

肖旭凱、高穎、王玉琴為公司實(shí)際控制人，其中：高穎為肖旭凱配偶，王玉琴為高穎母親。截至招股說明書簽署日，肖旭凱直接持有公司7.83%的股份，高穎直接持有公司5.01%的股份，王玉琴直接持有公司5.56%的股份。此外，肖旭凱、高穎通過鑫凱達(dá)間接控制公司17.10%的股份，通過華辰星間接控制公司16.36%的股份。實(shí)際控制人合計(jì)控制公司51.86%的股份。

營(yíng)收增速放緩收到的現(xiàn)金不敵營(yíng)業(yè)收入

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.34億元、2.14億元、2.59億元、1.37億元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為8974.33萬元、1.37億元、2.06億元、7968.61萬元。

盡管近年華銳工具業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但營(yíng)業(yè)收入增速逐漸放緩，2019年其營(yíng)業(yè)收入同比增速較2018年下降了38.03個(gè)百分點(diǎn)。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東凈利潤(rùn)分別為3128.38萬元、5416.13萬元、7181.19萬元、3448.60萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3688.76萬元、6608.78萬元、1.03億元、3085.46萬元。

華銳工具ROE下滑。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為31.97%、29.76%、24.61%、10.16%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)可比公司毛利率平均值

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為49.53%、49.04%、50.36%、49.66%，同行業(yè)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為44.65%、44.44%、44.30%、46.77%。

華銳工具表示，行業(yè)內(nèi)主要公司毛利率普遍較高。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均處于同行業(yè)可比公司毛利率區(qū)間內(nèi)，高于同行業(yè)可比公司毛利率平均值但不存在顯著差異。

經(jīng)銷模式的銷售收入占比在80%以上直銷毛利率高于經(jīng)銷毛利率

公司的產(chǎn)品主要以經(jīng)銷方式進(jìn)行銷售。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具經(jīng)銷模式的銷售收入分別為1.09億元、1.90億元、2.28億元、1.21億元，通過經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比分別為81.94%、89.87%、88.69%、88.15%;直銷模式的銷售收入分別為2406.60萬元、2144.26萬元、2908.22萬元、1621.82萬元，占比18.06%、10.13%、11.31%、11.85%。

華銳工具表示，報(bào)告期各期末，公司經(jīng)銷商數(shù)量分別為86家、112家、119家、119家，公司經(jīng)銷商數(shù)量呈持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)，部分經(jīng)銷商退出原因主要有兩方面：一方面是隨著公司的不斷成長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)銷商銷售能力、經(jīng)營(yíng)實(shí)力的要求不斷提高，部分規(guī)模較小的經(jīng)銷商不再適應(yīng)公司的管理要求而主動(dòng)退出;另一方面，隨著公司品牌策略的不斷推進(jìn)，公司對(duì)經(jīng)銷商渠道進(jìn)行整合，對(duì)不符合公司要求的經(jīng)銷商予以淘汰。

報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)銷、直銷模式的收入均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，經(jīng)銷收入增長(zhǎng)速度略高于直銷收入增長(zhǎng)速度，與公司“經(jīng)銷為主，直銷為輔”的銷售模式一致。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具經(jīng)銷毛利率分別為48.66%、48.49%、50.21%、49.11%;直銷毛利率分別為53.47%、53.97%、51.55%、53.74%。

華銳工具指出，公司直銷毛利率高于經(jīng)銷毛利率，主要是受返利影響所致。由于銷售產(chǎn)品的具體型號(hào)種類不同、銷售區(qū)域不同和渠道特性不同，各大類產(chǎn)品在不同銷售模式下的毛利率水平差異情況和變動(dòng)趨勢(shì)也有所不同。

時(shí)代周報(bào)稱，對(duì)比上市同行，恒鋒工具、沃爾德、歐科億(擬上市企業(yè))的銷售模式均以直銷為主，經(jīng)銷為輔。以沃爾德為例，2016—2018年，其直銷模式的收入占比分別為70.81%、69.82%、63.89%，均遠(yuǎn)高于華銳工具。

經(jīng)銷商銷售目標(biāo)的整體完成比例呈下降趨勢(shì)

9月30日公布的“發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)關(guān)于審核中心意見落實(shí)函的回復(fù)”中，披露了報(bào)告期內(nèi)，華銳工具和經(jīng)銷商制定銷售目標(biāo)的變化及完成情況。報(bào)告期內(nèi)，公司根據(jù)經(jīng)銷商的意愿與合理引導(dǎo)，與大部分經(jīng)銷商客戶規(guī)劃了銷售目標(biāo)，且與前五大經(jīng)銷商均規(guī)劃了銷售目標(biāo)。

2017-2019年，公司和經(jīng)銷商制定銷售目標(biāo)，整體實(shí)現(xiàn)比例分別為90.71%、74.77%、59.25%。

華銳工具表示，整體來看，公司與經(jīng)銷商規(guī)劃的銷售目標(biāo)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，這與行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)以及公司不斷擴(kuò)充產(chǎn)能、推出新品的經(jīng)營(yíng)情況相匹配。盡管銷售目標(biāo)的整體完成比例呈下降趨勢(shì)，但規(guī)劃了銷售目標(biāo)的經(jīng)銷商總體銷售額呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，與銷售目標(biāo)增長(zhǎng)的趨勢(shì)保持一致。

2020年上半年公司主要產(chǎn)品價(jià)格明顯下降

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具主要產(chǎn)品的綜合平均單價(jià)分別為5.80元/片、6.09元/片、6.16元/片、5.81元/片。

華銳工具表示，2020年1-6月公司主要產(chǎn)品的綜合平均單價(jià)有所降低，主要原因系：一方面本期公司加大了用于內(nèi)圓加工的正角車削刀片和模具精加工銑削刀片等小單重產(chǎn)品的推廣力度，該類產(chǎn)品銷量增長(zhǎng)較快，導(dǎo)致公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中單價(jià)較低的小單重刀片占比上升;另一方面受新冠疫情影響，公司采取了積極的銷售策略，下調(diào)部分產(chǎn)品價(jià)格。如果未來公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)生變化、新冠疫情出現(xiàn)再次惡化、或者競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)能釋放加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司主要產(chǎn)品的銷售價(jià)格將可能繼續(xù)下降，將對(duì)公司產(chǎn)品的毛利率和業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

向前五大材料供應(yīng)商采購(gòu)金額占比超6成主要國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與供應(yīng)商緊耦合

公司產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料為碳化鎢粉、鈷粉和鉭鈮固溶體。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華銳工具向前五大材料供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為3599.66萬元、6142.97萬元、5579.88萬元、3186.79萬元，占材料采購(gòu)金額的比例為65.43%、71.59%、63.78%、67.11%，材料采購(gòu)較為集中。

華銳工具指出，如果供應(yīng)商提供材料的品質(zhì)達(dá)不到公司要求，在更換供應(yīng)商的過程中可能會(huì)出現(xiàn)供貨周期延長(zhǎng)、性能不穩(wěn)定等情形，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

值得注意的是，華銳工具的主要國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手與供應(yīng)商緊耦合。

株洲鉆石是國(guó)內(nèi)第一大刀具供應(yīng)商，是公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，同時(shí)是中鎢高新的二級(jí)子公司。中鎢高新是由中國(guó)五礦集團(tuán)有限公司控制的一家鎢產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，其子公司自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司及株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司均是公司的重要原材料碳化鎢粉及鈷粉供應(yīng)商。

報(bào)告期內(nèi)，華銳工具向自貢硬質(zhì)合金有限責(zé)任公司采購(gòu)碳化鎢粉的金額占材料采購(gòu)總額的比例分別為26.86%、30.14%、34.52%、31.43%，向株洲硬質(zhì)合金集團(tuán)有限公司采購(gòu)碳化鎢粉、鈷粉及其他金屬粉末的金額占材料采購(gòu)總額的比例分別為11.94%、12.97%、1.72%、3.40%。

華銳工具表示，廈門金鷺是具有影響力的國(guó)產(chǎn)數(shù)控刀具制造企業(yè)，是公司在數(shù)控刀具市場(chǎng)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。廈門金鷺母公司廈門鎢業(yè)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的具有國(guó)資背景的大型上市公司，擁有“鎢冶煉-硬質(zhì)合金-刀具制造”的全產(chǎn)業(yè)鏈，廈門鎢業(yè)子公司九江金鷺和廈門金鷺均是原材料碳化鎢的生產(chǎn)企業(yè)。

華銳工具指出，株洲鉆石、廈門金鷺擁有集團(tuán)內(nèi)自給原材料的產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，原材料供應(yīng)更為及時(shí)、穩(wěn)定。如果株洲鉆石的母公司中鎢高新為增強(qiáng)株洲鉆石的競(jìng)爭(zhēng)地位，限制向公司供應(yīng)原材料，將對(duì)公司采購(gòu)、生產(chǎn)和銷售等經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的正常組織產(chǎn)生不利影響。

應(yīng)收賬款規(guī)模增長(zhǎng)較快逾期應(yīng)收賬款金額和占比較高

應(yīng)收賬款主要是應(yīng)收客戶銷售貨款，為公司流動(dòng)資產(chǎn)重要組成部分。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1341.63萬元、3654.83萬元、4824.69萬元、6668.82萬元，占流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為12.96%、26.15%、23.91%、32.19%，占營(yíng)業(yè)收入比重分別為10.00%、17.11%、18.63%、48.60%。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華銳工具應(yīng)收賬款余額分別為1761.83萬元、4266.07萬元、5507.23萬元、7479.09萬元，其中剔除返利后的應(yīng)收賬款余額分別為1325.50萬元、3284.22萬元、4279.77萬元、6537.85萬元，2018年末、2019年末、2020年6月末分別同比增長(zhǎng)147.77%、30.31%、52.76%，應(yīng)收賬款規(guī)模增長(zhǎng)較快。

華銳工具指出，公司給予客戶信用期一般為月結(jié)30天，相較于同行業(yè)可比公司(一般為3-6個(gè)月)較短，導(dǎo)致公司各期末逾期應(yīng)收賬款金額分別為971.58萬元、1270.27萬元、2165.32萬元和3814.43萬元，占比分別為73.30%、38.68%、50.59%和58.34%，逾期金額和比例較高，也高于同行業(yè)逾期水平。截至2020年9月9日，剔除公司轉(zhuǎn)型前直銷客戶回款因素的影響，公司各期末逾期應(yīng)收賬款回款比例分別為92.23%、97.34%、93.15%和64.04%。

華銳工具表示，未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款金額將繼續(xù)增加，逾期應(yīng)收賬款金額和占比則可能進(jìn)一步提高，將會(huì)加大公司的資金周轉(zhuǎn)壓力，對(duì)公司的現(xiàn)金流或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?

關(guān)鍵詞： 華銳工具 切削刀具