近日，名創(chuàng)優(yōu)品更新招股書，公司IPO定價區(qū)間為16.5-18.5美元/ADS，擬募資5.76億-6.47億美元。此前的9月24日，名創(chuàng)優(yōu)品向美國證券交易委員會(SEC)遞交了IPO招股書，計劃在紐交所上市，股票代碼“MNSO”。

名創(chuàng)優(yōu)品前身是“哎呀呀”飾品連鎖店，改頭換面后主打日系簡約風，商業(yè)模式對標屈臣氏和無印良品，主營家居零售，被視為高配版“10元店”。

自2013年在廣州孵化了首家門店后，名創(chuàng)優(yōu)品以加盟模式快速擴張。目前在全球80多個國家和地區(qū)拓展了4222家門店，并拋出“百國千億萬店”的擴張計劃。

2019財年，名創(chuàng)優(yōu)品GMV達到190億元，營收近百億元，在一級市場受到騰訊、高瓴等知名投資機構青睞。

但風光與風險并存，上市在即的名創(chuàng)優(yōu)品不但長期因抄襲、商品質量等問題飽受爭議，侵權官司纏身，公司還出現了單店經營效率下降、營收增長放緩的跡象。

增長失速，單店平均季度收入腰斬

盡管名創(chuàng)優(yōu)品起勢之際正值電商蓬勃發(fā)展之時，但其劍走偏鋒，線下布局仍逆勢實現規(guī)模擴張。

2013年，名創(chuàng)優(yōu)品在廣州花都建設路開出第一家門店，在此后的兩年內門店數量增長至1000家，同期還步入國際市場。截至2020年6月，其在大本營中國地區(qū)門店數量超過2500家，占比接近6成，美國、加拿大、俄羅斯、澳大利亞、德國等國家和地區(qū)的海外門店逾1680家。

營業(yè)收入隨著門店規(guī)模的擴張一路水漲船高。招股書顯示，名創(chuàng)優(yōu)品主要收入由商品銷售收入、加盟管理費用及其他三部分構成，其中商品銷售收入約占9成份額。2019財年和2020財年營收分別為93.9億元、89.8億元;毛利潤分別為25.1億元和27.3億元;分別虧損2.9億元和2.6億元。

在名創(chuàng)優(yōu)品急速狂奔中，加盟模式功不可沒。截至2020財年，名創(chuàng)優(yōu)品的加盟店占比為96.9%，國內加盟門店高達99.7%。2018至2020財年，中國加盟店數量分別為2252家、2535家和2526家，而同期直營門店僅有2家、8家和7家。名創(chuàng)優(yōu)品稱，截至2020年6月，國內合伙人共有742個，其中488個已投資名創(chuàng)優(yōu)品達3年以上。

經過長達七年的發(fā)力狂奔之后，名創(chuàng)優(yōu)品近年來漸顯疲態(tài)，門店增長乏力，單店收入也呈現下滑趨勢。

根據招股書披露的數據，2018年7月至2020年6月的兩年中，門店數量從3178家增長至4222家，門店凈增長1044家;而在2019年10月至2020年6月的最近8個月中，門店增長則基本陷入停滯。名創(chuàng)優(yōu)品在招股書中提示，在海外的門店擴張速度在2020年上半年有所放緩，無法保證未來海外的門店擴張繼續(xù)增速。

此外，名創(chuàng)優(yōu)品門店數量的大舉擴張并未形成規(guī)模優(yōu)勢，單店平均季度收入從76萬元的高點降至目前的37萬元，單店運營效率顯著下降。

侵權官司纏身，產品屢登黑榜

如果說名創(chuàng)優(yōu)品的規(guī)模擴張遇阻是外患，那么產品問題則是內憂。

“極致性價比”和“高速運轉的供應鏈”，是名創(chuàng)優(yōu)品兩大重要標簽。名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國富曾將公司的制勝法寶凝練為“三高三低”原則，即高品質、高效率、高科技、低成本、低毛利、低價格。

名創(chuàng)優(yōu)品的產品涵蓋生活家居、電子電器、紡織品等11個品類，核心SKU超8000個。公司月均推出600余個SKU，每隔7天上新100個SKU。從工廠直接到店鋪的短鏈供應實現高周轉。據招股書顯示，2019財年，名創(chuàng)優(yōu)品的平均庫存周轉率為63天。秉著薄利多銷的理念，名創(chuàng)優(yōu)品超過95%的產品價格低于50元，商品毛利率保持在7%-8%低位。

在追求速度的過程中，名創(chuàng)優(yōu)品規(guī)模突飛猛進，而商品質量大打折扣，衍生出了諸多問題，并由此多次被推上輿論的風口浪尖，而最引人注目的是名目繁多的訴訟案件。

據天眼查統計的數據顯示，名創(chuàng)優(yōu)品此前的運營主體公司是廣葆揚投資管理有限公司(以下簡稱“廣東葆揚”)，在公司存續(xù)的3年時間內，至少卷入49起侵犯知識產權案件。其中，侵害外觀設計專利權糾紛23起，侵害作品信息網絡傳播權糾紛19起，侵害計算機軟件著作權糾紛3起、侵害商標權糾紛2起、侵害實用新型專利權糾紛2起，LV、屈臣氏、樂扣樂扣等知名品牌都曾起訴名創(chuàng)優(yōu)品抄襲問題。

2018年8月，廣東葆揚被北京市海淀區(qū)人民法院列為失信被執(zhí)行人，此后公司注銷，名創(chuàng)優(yōu)品品牌經營方變更為名創(chuàng)優(yōu)品廣州有限責任公司。

天眼查數據顯示，名創(chuàng)優(yōu)品廣州有限責任公司近兩年累計涉及侵權案件也達到18宗。

中國網科技記者查詢中國裁判文書網相關判決書發(fā)現，名創(chuàng)優(yōu)品所涉侵權案件大多被判敗訴，而敗訴案件不但被法院勒令停止侵權行為，還需要因此賠償對方經濟損失。

除了引起法律訴訟，名創(chuàng)優(yōu)品還因山寨、抄襲等問題頻發(fā)輿情危機。

2018年3月，諾米品牌起訴名創(chuàng)優(yōu)品旗下NOME家居商標侵權。同年11月，家具品牌PIY創(chuàng)始人沈文蛟發(fā)文《大象從不席地而坐!致葉國富先生的一封公開信》，公開指責名創(chuàng)優(yōu)品產品抄襲PIY。今年元旦，深圳設計師品牌finerworld發(fā)布文章《名創(chuàng)優(yōu)品，你敢回應嗎?》，矛頭指向名創(chuàng)優(yōu)品抄襲。

此外，名創(chuàng)優(yōu)品的產品質量問題也屢遭詬病，甚至因對消費者造成人身傷害而被訴諸法庭。

2016年至今，名創(chuàng)優(yōu)品的防曬霜、眼影筆、香水、腮紅、餐具等產品多次被曝質量問題，屢被監(jiān)管部門抽檢后進行通報批評。在名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布招股書當日，上海市藥監(jiān)局發(fā)布公告，名創(chuàng)優(yōu)品所售的一款指甲油三氯甲烷(2B類致癌物)超標。

名創(chuàng)優(yōu)品亦將質量痼疾視為公司發(fā)展的風險之一，其在招股書中表示：“如果我們不能向消費者提供高質量的產品，我們的業(yè)務、聲譽、經營成果和財務狀況將受到重大不利影響。”

如何平衡增長和質量的問題，對名創(chuàng)優(yōu)品而言是不得不考慮的問題。

雪上加霜的是，名創(chuàng)優(yōu)品當下還面臨著巨頭阻擊——阿里巴巴開出“線下1元體驗店”，與其正面交鋒。多重挑戰(zhàn)之下，名創(chuàng)優(yōu)品急于尋找新的出路。疫情期間，名創(chuàng)優(yōu)品將觸角伸到電商領域，推出社交電商平臺“名創(chuàng)優(yōu)品員工內購”，并入駐餓了么、美團、京東到家等平臺。

增長勢能不再，名創(chuàng)優(yōu)品將如何突圍，中國網科技將持續(xù)關注。(記者 蘇暢)

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