近日，濰柴動(dòng)力（2338.HK；000338.SZ）分拆旗下的濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“濰柴雷沃”）至創(chuàng)業(yè)板上市。濰柴雷沃計(jì)劃募資50億元，將分別用于大中馬力高端拖拉機(jī)智能化工廠建設(shè)、智慧農(nóng)業(yè)（iFarming）開(kāi)發(fā)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金等7個(gè)項(xiàng)目。

拿下控制權(quán)不足一年急忙IPO，與原控股股東補(bǔ)償款項(xiàng)尚未支付

(資料圖片)

招股書(shū)顯示，濰柴雷沃設(shè)立于2004年9月17日，其設(shè)立時(shí)名稱為“山東福田重工股份有限公司”，系由河北宣工、濰坊投資、青特集團(tuán)、濰柴動(dòng)力、中信車橋5名出資人共同出資成立，注冊(cè)資本3.5億元。

此后，濰柴雷沃歷經(jīng)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而濰柴動(dòng)力于2022年才拿下公司的控制權(quán)。

2020年12月，濰柴集團(tuán)以12.67億元的價(jià)格受讓濰柴雷沃原控股股東天津雷沃持有的公司39.16%的股份。2021年7月，濰柴動(dòng)力以9.68億元的價(jià)格受讓濰柴雷沃原控股股東阿波斯科技（原天津雷沃）持有的公司38.62%股份；以1729.82萬(wàn)元的價(jià)格受讓青特集團(tuán)持有的濰柴雷沃0.69%的股份。

2022年6月，濰柴動(dòng)力以現(xiàn)金15.84億元收購(gòu)濰柴集團(tuán)持有的濰柴雷沃22.69%的股份。之后，濰柴動(dòng)力持股濰柴雷沃比例達(dá)到62%，濰柴集團(tuán)持股37.31%，剩余0.69%由中信機(jī)電持有。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，濰柴集團(tuán)持有濰柴動(dòng)力16.3%股份，為濰柴動(dòng)力控股股東。山東重工持有濰柴集團(tuán)100%股權(quán)，為濰柴集團(tuán)控股股東，山東重工通過(guò)濰柴動(dòng)力、濰柴集團(tuán)合計(jì)控制公司88.36%股權(quán)，為濰柴雷沃的實(shí)際控制人。

需要指出的是，濰柴雷沃的現(xiàn)控股股東與原控股股東之間還存在補(bǔ)償款項(xiàng)尚未支付的風(fēng)險(xiǎn)。

2021年7月13日，濰柴集團(tuán)、濰柴動(dòng)力、阿波斯科技與濰柴雷沃簽署《關(guān)于增值稅留抵或有權(quán)益交易之框架協(xié)議》，約定：截至2020年9月30日，公司農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備增值稅以前年度進(jìn)項(xiàng)稅留抵金額為9.98億元。2022年1-9月，濰柴雷沃已從財(cái)政和稅務(wù)部門(mén)收到部分留抵稅退稅款。不過(guò)，截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，濰柴集團(tuán)、濰柴動(dòng)力尚未支付上述留抵稅補(bǔ)償款項(xiàng)，仍在與阿波斯科技就支付事宜進(jìn)行協(xié)商。

事實(shí)上，自2022年6月收購(gòu)案完成，到同年8月29日濰柴雷沃與中金公司簽署輔導(dǎo)協(xié)議，再到今年3月23日IPO申報(bào)材料被受理，前后時(shí)間不超過(guò)1年。急忙上市的濰柴雷沃是否真的做好準(zhǔn)備，從公司的業(yè)績(jī)似乎也能略知一二。

國(guó)內(nèi)規(guī)模最大利潤(rùn)卻難突破，賬上百億資金仍募資補(bǔ)流

資料顯示，濰柴雷沃主營(yíng)業(yè)務(wù)包括農(nóng)業(yè)裝備業(yè)務(wù)、工程機(jī)械業(yè)務(wù)和三輪車輛業(yè)務(wù)，其中工程機(jī)械業(yè)務(wù)和三輪車輛業(yè)務(wù)已在報(bào)告期內(nèi)剝離。目前公司主要從事農(nóng)業(yè)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并致力于為客戶提供智慧農(nóng)業(yè)耕、種、管、收、烘儲(chǔ)全程機(jī)械化及系統(tǒng)服務(wù)方案。

2019-2022年1-9月（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），公司農(nóng)業(yè)裝備業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為拖拉機(jī)、輪式谷物收獲機(jī)械、履帶式谷物收獲機(jī)械和玉米收獲機(jī)械，農(nóng)業(yè)裝備業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為47.93%、54.84%、67.18%和91.49%，占比逐步提升。

濰柴雷沃在招股書(shū)中表示，公司是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品矩陣最完備的農(nóng)業(yè)裝備企業(yè)，通過(guò)自主研發(fā)和聯(lián)合創(chuàng)新，已經(jīng)掌握了動(dòng)力換擋和CVT無(wú)級(jí)變速等農(nóng)業(yè)裝備全產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵核心技術(shù)及L2級(jí)智能駕駛技術(shù)。

報(bào)告期內(nèi)，濰柴雷沃的營(yíng)業(yè)收入分別為124.35億元、136.54億元、172.16億元和141.71億元，凈利潤(rùn)分別為-4.79億元、8143.06萬(wàn)元、12.31億元和7.09億元。作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品矩陣最完備的農(nóng)業(yè)裝備企業(yè)，濰柴雷沃百億收入規(guī)模的背后，其凈利潤(rùn)未非但未突破20億元，甚至在2019年時(shí)還有虧損。

值得一提的是，本次IPO，濰柴雷沃計(jì)劃50億元，其中10億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，而2021年、2022年1-9月，濰柴雷沃分別現(xiàn)金分紅7.8億元、5.4億元，累計(jì)分紅13.2億元。同時(shí)，公司賬上還存在大筆資金。截至2022年9月末，其貨幣資金達(dá)到96.79億元。

“濰柴系”資本版圖龐大，與控股股東關(guān)聯(lián)交易金額較高

目前，“濰柴系”上市公司已有多家。根據(jù)濰柴集團(tuán)官網(wǎng)，濰柴控股集團(tuán)有限公司創(chuàng)建于1946年，擁有濰柴動(dòng)力、陜汽重卡、濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)、法士特變速器、漢德車橋、火炬火花塞以及意大利法拉帝（9638.HK）等國(guó)內(nèi)外知名品牌，海內(nèi)外上市公司8家、股票10支。

不過(guò)，濰柴雷沃與控股股東關(guān)聯(lián)交易金額不低。報(bào)告期內(nèi)，濰柴雷沃經(jīng)常性關(guān)聯(lián)銷售金額分別為1.61億元、2.88億元、2.41億元和2.07億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.29%、2.11%、1.4%和1.47%；公司經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額合計(jì)分別為7.77億元、5.73億元、13.87億元和11.12億元，占采購(gòu)總額的比例分別為7.93%、5.23%、8.77%和10.66%。

（文章來(lái)源：藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)）

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