1月26日，A股集體低開(kāi)、大幅共振下跌。

截至收盤，滬指跌1.51%，報(bào)收3569.43點(diǎn)，失守3600點(diǎn);深證成指跌超2%;創(chuàng)業(yè)板指跌2.89%，跌下3300點(diǎn)。

軍工、白酒、醫(yī)療、券商概念跌幅領(lǐng)先。軍工指數(shù)下跌7.47%，有18只個(gè)股跌幅在9.97%以上。其中，航天航空板塊更是下挫6.11%，位列跌幅第一。

跌停個(gè)股中就包括中航沈飛(600760,股吧)(600760. SH)、中航高科(600862,股吧)(600862. SH)、航發(fā)動(dòng)力(600893,股吧)(600893.SH)、洪都航空(600316,股吧)(600316. SH)、中航西飛(000768. SZ)等。

圖片來(lái)源：Choice

各個(gè)軍工基金也是一片哀嚎，中航軍工指數(shù)(164402. OF)下跌7.46%、國(guó)投瑞銀國(guó)家安全靈活配置混合(001838. OF)下跌7.35%。

先是領(lǐng)漲再是領(lǐng)跌，大家都不由得想軍工股會(huì)不會(huì)“一崩再崩”，又究竟是什么原因?qū)е陆袢盏谋┑?

受消息層面三點(diǎn)影響

多家機(jī)構(gòu)持續(xù)看好

消息面看，有三點(diǎn)。

一是，央行貨幣政策委員會(huì)委員、北京綠色金融與可持續(xù)發(fā)展研究院院長(zhǎng)馬駿出席會(huì)議時(shí)的相關(guān)發(fā)言。

馬駿在“中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議解讀與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析”專題研討會(huì)上如此表示，有些領(lǐng)域的泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)，去年我國(guó)幾個(gè)主要的股市指數(shù)都大幅上升，接近30%。未來(lái)這種情況是否會(huì)加劇，取決于今年貨幣政策要不要進(jìn)行適度轉(zhuǎn)向。如果不轉(zhuǎn)向，這些問(wèn)題肯定會(huì)繼續(xù)，會(huì)導(dǎo)致中長(zhǎng)期更大的經(jīng)濟(jì)、金融風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為，馬駿的觀點(diǎn)可能是提前和市場(chǎng)溝通。

在宏觀層面，中國(guó)央行流動(dòng)性收緊預(yù)期，一定程度上給予市場(chǎng)沖擊，股指悉數(shù)下跌。同時(shí)，軍工自身的高Beta屬性更怕流動(dòng)性收緊。國(guó)盛證券軍工團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，今天軍工大跌或是因?yàn)榱鲃?dòng)性收緊導(dǎo)致高估值高浮盈的公司被殺估值。

1月26日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在“達(dá)沃斯議程”表示并強(qiáng)調(diào)三個(gè)穩(wěn)字，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)、金融穩(wěn)定。中國(guó)的貨幣政策將繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)，中國(guó)不會(huì)過(guò)早退出支持政策。

市場(chǎng)人士表示，若未來(lái)貨幣政策趨于穩(wěn)定，市場(chǎng)仍然還會(huì)存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。

二是，源于美國(guó)的態(tài)度。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月25日，白宮新聞秘書(shū)稱，拜登政府將以“耐心”的方式處理中美關(guān)系，并計(jì)劃評(píng)估特朗普任總統(tǒng)時(shí)推出的對(duì)華強(qiáng)硬政策。

針對(duì)上述言論，市場(chǎng)人士認(rèn)為拜登政府可能對(duì)轉(zhuǎn)變特朗普政策持開(kāi)放態(tài)度，并且解讀為緩和信號(hào)，從而在外部導(dǎo)致軍工大跌。

不過(guò)，十九大提出軍事建設(shè)目標(biāo)，明確力爭(zhēng)到2035年基本實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，到本世紀(jì)中葉把人民軍隊(duì)全面建成世界一流軍隊(duì)。

圖片來(lái)源：海通證券(600837,股吧)

從上圖可以看出，與以四代裝備為骨干、三代裝備為主體的武器裝備體系還有很大差距，與美國(guó)相比存在結(jié)構(gòu)劣勢(shì)。而航空發(fā)動(dòng)機(jī)、航電系統(tǒng)、機(jī)體和機(jī)電系統(tǒng)等也將迎來(lái)較大規(guī)模增長(zhǎng)。

三是，天海防務(wù)(300008,股吧)作為軍工概念被立案調(diào)查。

1月25日晚間，天海防務(wù)發(fā)布公告稱，公司收到了中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《調(diào)查通知書(shū)》，因涉嫌違反證券期貨相關(guān)法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司進(jìn)行立案調(diào)查，公告中未披露天海防務(wù)具體因何事涉嫌違律違規(guī)。

同時(shí)，天海防務(wù)業(yè)績(jī)面也頗為窘迫，2018、2019年兩年連續(xù)虧損22.36億元，2020年前三季度歸屬凈利潤(rùn)為8335萬(wàn)元。

但在軍工板塊中，天海防務(wù)也僅是個(gè)例。據(jù)《全球財(cái)說(shuō)》不完全統(tǒng)計(jì)，目前已公布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告的軍工企業(yè)中，業(yè)績(jī)?cè)鏊僦形粩?shù)達(dá)162%。同時(shí)，軍工以46.5%的第四季度單季度凈利潤(rùn)增速(行業(yè)中位數(shù))領(lǐng)跑。

從長(zhǎng)期看，機(jī)構(gòu)均保持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為軍工方面2021年將有望保持穩(wěn)定較快增長(zhǎng)。近20年全球的國(guó)防預(yù)算整體呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，且近五年來(lái)升勢(shì)平穩(wěn)，預(yù)計(jì)2021年仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

國(guó)盛證券軍工團(tuán)隊(duì)總結(jié)稱，短期邏輯是3年訂單與產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，中期邏輯為7年裝備體系升級(jí)，長(zhǎng)期是軍民融合持續(xù)發(fā)展高景氣時(shí)代的起點(diǎn)。軍工迎來(lái)的是至少7年的高景氣度周期，軍工產(chǎn)業(yè)的大方向沒(méi)有問(wèn)題。

中信建投判斷稱，展望未來(lái)，改革紅利有望驅(qū)動(dòng)軍工上市公司數(shù)量快速增長(zhǎng)、質(zhì)量不斷優(yōu)化，當(dāng)前軍工行業(yè)正站在供需拐點(diǎn)和成長(zhǎng)起點(diǎn)上，“十四五”期間有望成為大行業(yè)。

富國(guó)基金(博客,微博)則預(yù)測(cè)，軍工行業(yè)今年盈利增速在27%-30%，估值在歷史均值附近，這樣板塊投資價(jià)值將會(huì)更為凸顯。

資金出現(xiàn)分歧

公募基金持倉(cāng)占比提升明顯

當(dāng)然，在軍工板塊暴跌一定程度上也有機(jī)構(gòu)砸盤的因素。

龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，三家機(jī)構(gòu)賣出中航光電(002179,股吧)1.54億元，一家機(jī)構(gòu)賣出中航西飛6300萬(wàn)元，三家機(jī)構(gòu)賣出中航機(jī)電(002013,股吧)7801萬(wàn)元。

但是需要注意的是，在下跌之時(shí)，機(jī)構(gòu)資金也出現(xiàn)了分歧。

比如中航電機(jī)，深股通專用凈買入超1000萬(wàn)，三機(jī)構(gòu)專用席位買入超6800萬(wàn)，同時(shí)三機(jī)構(gòu)賣出8000萬(wàn)。

再比如航天彩虹(002389,股吧)，深股通專用買入3964.56萬(wàn)，兩機(jī)構(gòu)買入4000萬(wàn)，同時(shí)一機(jī)構(gòu)賣出2170萬(wàn)。

又比如中航光電今日遭3家機(jī)構(gòu)席位賣出1.54億元，但同時(shí)也有兩家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入1.04億元。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2020年四季度末，公募基金軍工持倉(cāng)總市值為1049.11億元，相較于2020年三季度末增長(zhǎng)44.23%，持股總市值5.27萬(wàn)億元，軍工股持倉(cāng)占比為1.99%，相較20年三季度1.75%的持倉(cāng)占比提高了0.24個(gè)百分點(diǎn)。

雖然持倉(cāng)占比提升明顯，但相較于2015年7.4%的高點(diǎn)依然有較大上升空間。

圖片來(lái)源：中信建投

當(dāng)然，回看2020年，中證軍工指數(shù)漲幅65%，超過(guò)同期指數(shù)漲幅，一定程度上獲利回調(diào)也將會(huì)在未來(lái)發(fā)生。

調(diào)整會(huì)是未來(lái)的主要行情，合理配置資產(chǎn)，提高警惕，切莫追高亦不要輕易殺跌。

關(guān)鍵詞： 軍工股票 大跌 美國(guó)