2020年，許女士一連在網上買了7種小家電產品，有空氣炸鍋、煮蛋器、豆?jié){機等，相比使用時的愉悅，她也深受產品質量的困擾，經常遭遇小家電掉鏈子的時刻。有這樣煩惱的還有很多人。

疫情之下，宅經濟悄然興起，高顏值、方便精致的小家電迅速走紅。在這一背景下，頭頂“創(chuàng)意小家電第一股”的小熊電器，其股價、業(yè)績在2020年一度出現大幅上漲。但與此同時，由于重營銷輕研發(fā)投入等，其產品屢屢被質疑中看不中用，其股價、業(yè)績遭遇了較大的波動、甚至是大幅跳水。

對于小熊電器們而言，怎樣才能避免消費者用腳投票?其宅經濟、顏值經濟的紅利還能吃多久?

業(yè)績不及預期

“低脂輕食，無油空氣炸鍋”、“一機九用花樣早餐機，煎煮烤烙樣樣精通”……近年來，打著智能、低脂、健康等旗號，配合萌萌的外表，小家電精準擊中了年輕人的需求。

養(yǎng)生壺，買!早餐機，下單!烤箱，加入購物清單!“不會用沒關系，但必須要有”，年輕人在小家電上花錢毫不手軟。小家電越來越受到追捧，其市場規(guī)模也不斷擴大，根據前瞻產業(yè)研究院數據，2019年小家電市場規(guī)模4015億元，預測2023年將達到6460億元。

疫情之下，宅經濟悄然興起，更是催生了人們對小家電的需求。中國家電協(xié)會數據顯示，2020年上半年，在我國家電市場同比下降14.13%的情況下，小家電行業(yè)逆勢增長，其線上零售額為780億元，同比上漲12.4%。

在這一情形下，小家電企業(yè)業(yè)績與股價齊飛。

2020年，小熊電器股價由年初39.86元/股的低點，一路上漲至7月165.9元/股的高點，漲幅超3倍，市值從60多億元一度飆升至253億元。另一家小家電企業(yè)新寶股份股價從不到20元/股漲至52.3元/股，市值突破400億元大關。

然而，在2021年初，小熊電器披露2020年業(yè)績預告之后，遭到投資者“用腳投票”，股價連續(xù)兩天觸及跌停板，兩天市值蒸發(fā)37億元。隨后其股價更是“跌跌不休”，從最高峰的165元先跌至134元，又從134元急跌至最低時的83元，股價近乎腰斬。

圖/Wind金融

事實上，業(yè)績預告顯示，小熊電器預計2020年凈利潤為4.02億元-4.56億元，業(yè)績實現了較大幅度增長。

不過，從更細的數據看，去年第四季度小熊電器的業(yè)績已經出現了一定的拐點。

財報顯示，小熊電器2020年前三季度公司的凈利潤分別為1.03億元、1.51億元、6775.14萬元，同比增幅分別為83.66%、110.89%、69.99%，第四季度的凈利潤預計為8039.07萬元-13402.71萬元，同比增幅為-20.07%至33.26%。

與2019年同期相比，小熊電器2020年第四季度凈利潤表現不及預期，且第四季度增速低于前三季度。小家電“大牛股”業(yè)績增速放緩，原因令人深思。

產品質量“堪憂”

2月1日，小熊電器在一次電話會議中提到，第四季度經營業(yè)績不及預期，收入端增速環(huán)比放緩，原因主要包括上半年受疫情影響部分品類提前消費，春節(jié)錯期的影響等方面。

但除此之外，小熊電器的品牌推廣等銷售費用一直較高，這也是影響公司利潤的重要因素。

不同于傳統(tǒng)家電企業(yè)，小熊電器高舉“創(chuàng)意小家電+互聯網”大旗，采取線上銷售為主、線下銷售為輔的銷售模式。但由此帶來的弊端較為明顯，除銷售渠道較為單一外，互聯網營銷打法帶來的銷售成本居高不下，成為小熊電器的盈利“包袱”。

2017年-2019年，小熊電器銷售費用分別為2.47億元、2.86億元、3.96億元，銷售費用占營業(yè)收入的比重(銷售費用率)分別為15.04%、14.09%、14.73%。去年前三季度，小熊電器銷售費用為3.45億元，銷售費用率為13.81%。

同期，新寶股份的銷售費用率分別為3.98%、3.93%、5.15%、5.15%，僅為小熊電器的三分之一。與同行相比，小熊電器的銷售費用率較高。

與高額的銷售支出相反，小熊電器的研發(fā)投入較低。2017年至2020年9月，公司的研發(fā)費用分別為2507.68萬元、4739.25萬元、7651.52萬元、7284.04萬元，研發(fā)費用占營業(yè)收入的比重均不到3個百分點。

而“重營銷，輕研發(fā)”帶來的直接后果則是，產品質量事件頻發(fā)。

圖/小熊電器天貓旗艦店截圖

在小熊電器天貓旗艦店、股吧及黑貓投訴等平臺上，小熊電器屢遭消費者投訴、吐槽：“水壺爆裂”、“煮茶器漏水”、“因顏值買了小熊電器，卻因質量敗了好感”。

此外，小熊電器DGJ-C608型號的蛋糕機及相關產品曾因質量問題，遭到北京市工商局、浙江省市場監(jiān)督管理局通報。

資深產業(yè)經濟觀察家梁振鵬對中國新聞周刊表示，一家企業(yè)要想保持持續(xù)增長，需要有扎實的研發(fā)和產品創(chuàng)新作為支撐，而小熊電器是一家營銷驅動型的企業(yè)，不是技術驅動型的企業(yè)，營銷費用投入高，技術研發(fā)、產品創(chuàng)新投入低，加上產品質量也存在問題，產品的工藝質量、可控性等方面有所欠缺，這些因素均不利于小熊電器后期業(yè)績增長。

中南財經政法大學數字經濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林對中國新聞周刊表示，小熊電器是電商平臺營銷主導的企業(yè)，還沒有完全形成品牌效應，當營銷力度減弱的時候，其銷售也會同步下滑。

亟需苦練“內功”

2006年，背靠“中國家電之都”廣東佛山，李一峰創(chuàng)辦了小熊電器。經過十多年的發(fā)展，小熊電器于2019年8月在深交所掛牌上市，一躍成為A股“創(chuàng)意小家電第一股”。彼時李一峰坦言，“小熊電器的成長期有一定的時代紅利，如電商的新渠道紅利、以80后人群為切入點的新人群紅利等”。

80后的許女士一度是小家電的積極買家，但如今她也受到質量問題困擾，包括產品功能不穩(wěn)定、噪音大等。

就當前而言，如何提高技術及產品質量，構筑“品質+口碑”的護城河，成為小熊電器等小家電企業(yè)亟待解決的問題。

“小熊電器產品的技術門檻比較低，很容易被其他競爭對手復制模仿，”梁振鵬說道，要想長遠發(fā)展，公司還是要基于研發(fā)、加大投入。

與此同時，隨著美的、蘇泊爾、九陽三大家電巨頭在小家電領域的進一步發(fā)力，小家電行業(yè)恐將迎來新一輪洗牌。

1月15日，美的集團董事長兼總裁方洪波說道：“美的小家電業(yè)務面臨的不是發(fā)展問題，而是生存問題，”為了在創(chuàng)意小家電的新賽道上變得更靈活，美的進行了業(yè)務板塊調整，開拓寵物電器、母嬰電器等細分市場，加快產品創(chuàng)新和迭代的步伐。

此外，小熊電器在創(chuàng)意小家電領域迎來了新銳品牌Morphy Richards(摩飛)等挑戰(zhàn)。摩飛電器源自英國，其定位為中高端生活電器，近年來摩飛通過爆款打法，陸續(xù)推出多功能鍋、便攜榨汁杯、便攜熱水壺等多款網紅產品，迅速“出圈”。

京東大數據顯示，摩飛網紅多功能鍋，成為京東年貨節(jié)期間家電銷售排名前30的爆款產品。而淘數據顯示，在今年年貨節(jié)期間(1月20日-1月25日)，摩飛旗艦店銷量同比增加158.41%，銷售額同比增長362.81%，產品均價變動79.1%。同期小熊電器旗艦店的銷量、銷售額、均價同比變動幅度為8.66%、47.55%、35.80%，均不如摩飛強勁。

梁振鵬表示，美的、蘇泊爾等實力強勁的大小巨頭不斷進入小熊電器所在的創(chuàng)意小家電領域，競爭會更加激烈，行業(yè)利潤會被降低，像小熊電器這種技術研發(fā)、產品質量不行的企業(yè)，未來的生存空間在很大程度上恐被擠壓。

信達證券家電行業(yè)首席分析師羅岸陽告訴中國新聞周刊，隨著美的、蘇泊爾、九陽等逐漸切入小家電賽道，肯定會對市場產生明顯沖擊。

他認為，與冰箱、空調等白電企業(yè)相比，小家電的產業(yè)鏈較為簡單，零部件相對來說沒那么復雜，技術門檻不高，以致整個行業(yè)集中度不高、產能“過剩”，同時產品同質化問題嚴重，競爭激烈，市場上還沒有一家特別強勢的、大家都認可的龍頭品牌，“浙江和廣東的很多小家電代工企業(yè)都慢慢死掉了”。

羅安陽進一步表示，小熊電器要想在巨頭入局以及激烈的市場競爭中立于不敗之地，核心還是要抓住消費者需求及時推陳出新，并且供應鏈能力和研發(fā)創(chuàng)新能力要跟上產品更新迭代的步伐。而這對小熊電器來說，或將是一個巨大的挑戰(zhàn)。

關鍵詞： 小熊電器 高顏值 市場紅利