8月15日，天津文化產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站發(fā)布公告稱，因受傳言影響，其郵幣卡交易中心暫停交易。這是自去年底郵幣卡虛擬電子交易風(fēng)險(xiǎn)暴露以來(lái)，由政府批準(zhǔn)的文化產(chǎn)權(quán)交易所首次宣布暫停郵幣卡交易。

郵幣卡是郵票、紀(jì)念幣、電話卡的合稱，常常被郵幣卡愛(ài)好者作為收藏品或者儲(chǔ)值資產(chǎn)。不過(guò)，近兩年來(lái)，一些地方交易平臺(tái)以金融創(chuàng)新的名義，把各種郵幣卡作為掛牌交易的虛擬標(biāo)的，宣揚(yáng)高回報(bào)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，招攬投資者投資和發(fā)展下線。

以天津文化產(chǎn)權(quán)交易所(下稱“天津文交所”)郵幣卡中心為例，目前掛牌的郵幣卡包括“世博開(kāi)幕小版”、“15年羊套票”、“蛇年紀(jì)念幣”等56種，每個(gè)品種都有類似股票的代碼，如603015、608003等。投資者可以通過(guò)類似炒股軟件的交易系統(tǒng)買(mǎi)賣郵幣卡。

一位參與過(guò)郵幣卡投資的人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，“郵幣卡有點(diǎn)像傳銷模式，后面要有接盤(pán)俠，等盤(pán)子接不動(dòng)了就會(huì)出問(wèn)題。郵票已經(jīng)脫離了實(shí)際價(jià)值，成了一種符號(hào)。”

8月16日，天津文交所郵幣卡中心再度公告稱，從8月16日至復(fù)盤(pán)交易前將不收取“借貨模式”中所有借貨人的“租金”。知情人士指出，借貨模式是一種做空機(jī)制，交易平臺(tái)可以將虛擬郵幣卡借給投資者賣出獲利。

據(jù)“郵幣卡之家”統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)共有85家郵幣卡交易平臺(tái)，郵幣卡品種一共3841件，其中包括獲得地方政府批準(zhǔn)設(shè)立的文化產(chǎn)權(quán)交易所和大宗商品交易平臺(tái)。在眾多交易平臺(tái)中，交易規(guī)模最大的是河北郵幣卡交易中心，日成交額可達(dá)到22億元，擁有近50萬(wàn)戶投資者和約3000家代理商。

擊鼓傳花模式

記者在采訪中了解到，不少郵幣卡投資者都是通過(guò)QQ炒股交流群接觸到郵幣卡的，群里所謂“老師”一般會(huì)首先在QQ群或直播平臺(tái)中向投資者分析股票走勢(shì)，往往會(huì)得出炒股不賺錢(qián)的結(jié)論，并借機(jī)向投資者推薦郵幣卡。

一家郵幣卡交易平臺(tái)代理商劉標(biāo)(化名)在招攬客戶時(shí)告訴記者，“郵幣卡主要是一些稀有紀(jì)念幣，由文交所購(gòu)買(mǎi)后轉(zhuǎn)化為電子盤(pán)上的交易。道理跟炒股票一樣，但比股票更方便，可以做T+0交易當(dāng)天買(mǎi)，如果漲?？梢灾苯映鲐洝?rdquo;

劉標(biāo)告訴記者，一只郵幣卡上市的首日價(jià)格會(huì)大漲30%，接下來(lái)每天上漲10%長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月以上。一只叫做“攝影誕生150周年”的郵票品種從十幾元最高漲到過(guò)6000多元。

記者了解到，郵幣卡實(shí)行T+0交易，一天之內(nèi)可以反復(fù)買(mǎi)賣，但每日有10%的漲跌幅限制，手續(xù)費(fèi)在千分之二左右。交易時(shí)間有早中晚盤(pán)，除了類似股票交易的早盤(pán)和午盤(pán)，通常還會(huì)有晚上7點(diǎn)到9點(diǎn)的晚盤(pán)時(shí)間。

與白銀、原油等現(xiàn)貨交易類似，郵幣卡也有“老師”推薦股票和指導(dǎo)交易。但不同的是，郵幣卡交易采取集合競(jìng)價(jià)而非做市商交易，交易沒(méi)有杠桿，投入門(mén)檻較低，一手就是一張郵票，標(biāo)的價(jià)格呈現(xiàn)單邊上漲或下跌的特征。

并不是每個(gè)投資者都能夠享受郵幣卡價(jià)格暴漲帶來(lái)的投資回報(bào)。劉標(biāo)表示，只有拉來(lái)新的客戶才能夠從低價(jià)獲得“原始票”，是由系統(tǒng)自動(dòng)分配到郵幣卡電子賬戶中。而普通投資者申購(gòu)新票只有一定的“中簽”概率，如果中途買(mǎi)入還能有后市溢價(jià)，如果最后接棒可能承擔(dān)損失。

按照發(fā)展下線的機(jī)制，上級(jí)代理商會(huì)提前透風(fēng)給下級(jí)代理，告知市場(chǎng)進(jìn)入和退出的時(shí)機(jī)。劉標(biāo)告訴記者，“帶客戶做的話，會(huì)拿到第一手內(nèi)部消息，可以先進(jìn)場(chǎng)再通知團(tuán)隊(duì)下面的人。如果公司主力資金撤出來(lái)，會(huì)提前通知保證能及時(shí)撤資，會(huì)告訴你有哪個(gè)團(tuán)隊(duì)會(huì)撤資，哪個(gè)團(tuán)隊(duì)會(huì)進(jìn)來(lái)。”

去年10月，沈陽(yáng)中港大宗商品市場(chǎng)的郵票、茶葉等交易品種價(jià)格在持續(xù)大幅偏離實(shí)物交易價(jià)格后突然暴跌，有的品種最低跌至4分錢(qián)。據(jù)媒體報(bào)道，有3.6萬(wàn)投資者涉及其中，多數(shù)都無(wú)法退出。目前，沈陽(yáng)警方仍在對(duì)事件進(jìn)行調(diào)查。

涉嫌非法證券活動(dòng)

今年2月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《打非清整問(wèn)答》，其中指出，一些文化類交易場(chǎng)所開(kāi)展郵幣卡交易，采取連續(xù)競(jìng)價(jià)等集中交易方式，是違反國(guó)發(fā)(2011)38號(hào)和國(guó)辦發(fā)(2012)37號(hào)文件規(guī)定的。

《問(wèn)答》認(rèn)為，這些交易所吸引大量自然人投資者參與，甚至通過(guò)惡意炒作、操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為獲取不正當(dāng)收益，嚴(yán)重?fù)p害投資者的合法權(quán)益。一旦這些交易出現(xiàn)崩盤(pán)現(xiàn)象，可能導(dǎo)致投資者血本無(wú)歸，風(fēng)險(xiǎn)很大。

根據(jù)37號(hào)文，地方交易場(chǎng)所不得將任何權(quán)益拆分為均等份額公開(kāi)發(fā)行，不得采取集中交易方式進(jìn)行交易，包括集合競(jìng)價(jià)、電子撮合、做市商等交易方式，不得將權(quán)益按照標(biāo)準(zhǔn)化交易單位持續(xù)掛牌交易，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人等等。

值得關(guān)注的是，盡管監(jiān)管者一次次清理整頓，但是非法證券交易活動(dòng)卻屢禁不止，呈現(xiàn)“野火燒不盡，春風(fēng)吹又生之勢(shì)”。

2011年，天津文交所曾將名畫(huà)分割為每份1元面值的標(biāo)準(zhǔn)化證券以便投機(jī)炒作，這種模式很快被監(jiān)管者叫停。不過(guò)最近兩年來(lái)郵幣卡卻很快取代了前輩在全國(guó)各地流行起來(lái)，除了各地的文化產(chǎn)權(quán)交易所，許多大宗商品交易平臺(tái)在原油等現(xiàn)貨交易受到限制后也開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)郵幣卡。

盈科(廣州)律師事務(wù)所資深金融律師潘衛(wèi)平對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，“郵幣卡模式比之前名畫(huà)的模式有所收斂，但本質(zhì)上還是換湯不換藥。一個(gè)郵票作為一個(gè)交易的單位，看似沒(méi)有進(jìn)行分割，但也采取了證券化，是違犯38號(hào)，37號(hào)文的。”

他表示，證券化交易和原來(lái)實(shí)物交易是有本質(zhì)區(qū)別的，通常會(huì)采取各種方式阻礙提貨，促使交易不斷進(jìn)行。證券化市場(chǎng)也會(huì)出現(xiàn)操縱市場(chǎng)的情況，并存在其他系統(tǒng)系風(fēng)險(xiǎn)，因此需要監(jiān)管力量的及時(shí)跟進(jìn)。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，雖然有些交易所擁有地方政府金融辦或宣傳部門(mén)的批文，有大型國(guó)企或者事業(yè)單位作為股東，但是實(shí)際運(yùn)營(yíng)者往往是個(gè)人，容易受到個(gè)人操縱。

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