中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者劉思強(qiáng)專訪匯豐晉信基金經(jīng)理陸彬，本期主題：借“基”布局新能源，把握哪些關(guān)鍵點(diǎn)?

劉思強(qiáng)：目前市場(chǎng)上的新能源主題基金既有主動(dòng)選股型也有被動(dòng)指數(shù)型，個(gè)人投資者在選擇時(shí)主要考慮哪些因素?怎么選?

陸彬：現(xiàn)在市面上新能源主題的基金比較多，主要可以分為兩大類，第一類是主動(dòng)管理型新能源基金，第二類是以ETF為代表的指數(shù)型基金。我們要特別強(qiáng)調(diào)的是新能源行業(yè)是機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)并存的行業(yè)。舉個(gè)例子，假設(shè)現(xiàn)在新能源行業(yè)的政策和技術(shù)出現(xiàn)了重大變化，一些新能源企業(yè)可能在3到5年以后已經(jīng)退居到二線或者是被淘汰了，通常因?yàn)榧夹g(shù)變化會(huì)帶來(lái)行業(yè)成本的降低，整個(gè)行業(yè)格局也會(huì)發(fā)生變化。

所以，我認(rèn)為投資者在選擇新能源基金產(chǎn)品的時(shí)候，更建議去選擇主動(dòng)管理型的產(chǎn)品，可能比被動(dòng)管理型基金更好一些。因?yàn)橹鲃?dòng)管理型基金可以通過(guò)基金經(jīng)理鑒別產(chǎn)業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，幫助投資者規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，把握更大的機(jī)會(huì)。

劉思強(qiáng)：以新能源板塊投資為例，投資者在選擇一只基金產(chǎn)品時(shí)，主要考慮哪些因素，比如估值、業(yè)績(jī)、波動(dòng)情況、基金經(jīng)理的穩(wěn)定性等，具體如何來(lái)參考?

陸彬：我覺得投資者在選擇基金產(chǎn)品的時(shí)候，首先要確保“所投即所得”，要看這只基金是不是一直在新能源產(chǎn)業(yè)方向做配置，或者深耕這個(gè)產(chǎn)業(yè)。我們可以從過(guò)去每個(gè)季度的前十大公告中看出這只基金是不是真正長(zhǎng)期聚焦在新能源領(lǐng)域，同時(shí)也可以看這只基金所在的基金公司推出的主題基金產(chǎn)品是不是真正對(duì)應(yīng)在相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域。

關(guān)鍵是看基金公司對(duì)旗下的產(chǎn)品是不是有約束，不能只是看名字里有沒有“新能源”三個(gè)字，還要看基金合同或者從歷史上前十重倉(cāng)股來(lái)評(píng)估這只基金是不是嚴(yán)格在可投范圍里面做選擇，看看這個(gè)基金公司的其他產(chǎn)品有沒有出現(xiàn)漂移。

另外，在選擇產(chǎn)品的時(shí)候第二核心還是要考慮基金管理人，也就是基金經(jīng)理。從他的研究背景和投資履歷來(lái)看是否有新能源行業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)和研究經(jīng)驗(yàn)，這是很重要的。再者，要看這個(gè)基金經(jīng)理在新能源行情比較好的時(shí)候，是不是能把握住機(jī)會(huì)，有沒有反應(yīng)到他的基金業(yè)績(jī)上來(lái)。

劉思強(qiáng)：如何看待新能源汽車產(chǎn)業(yè)、光伏產(chǎn)業(yè)的周期性特征，在具體投資中怎樣把握?

陸彬：2020年之前這兩個(gè)行業(yè)對(duì)于補(bǔ)貼等政策依賴度比較高，處在從0-1的發(fā)展過(guò)程中。2020年之后，這兩個(gè)行業(yè)的政策依賴度會(huì)降低，但是也會(huì)有一個(gè)過(guò)渡期，也有政策的周期性，我們還是需要通過(guò)判斷政策的力度和方向來(lái)把握這兩個(gè)行業(yè)的周期性。

但是，我認(rèn)為當(dāng)前大家需要走出之前新能源汽車行業(yè)的認(rèn)識(shí)誤區(qū)。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，有投資者認(rèn)為新能源汽車還是一個(gè)依賴補(bǔ)貼的行業(yè)，認(rèn)為很多汽車并不是真正用來(lái)面向市場(chǎng)銷售的，而是專門做出來(lái)獲取補(bǔ)貼的?，F(xiàn)在，這種舊的觀念可能需要轉(zhuǎn)變。過(guò)去的確是高度依賴政策和補(bǔ)貼的階段，但是經(jīng)過(guò)近幾年持續(xù)的技術(shù)進(jìn)步，新能源汽車及相關(guān)零部件價(jià)格降低、安全性提升等，整個(gè)行業(yè)馬上將進(jìn)入一個(gè)從1-10的量變過(guò)程。

此外，新能源汽車和光伏行業(yè)正處于技術(shù)發(fā)展期，從新技術(shù)到老技術(shù)也是一個(gè)技術(shù)周期，還需要根據(jù)技術(shù)發(fā)展情況、技術(shù)方向把握產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

劉思強(qiáng)：新能源板塊投資應(yīng)該注意哪些問(wèn)題，規(guī)避哪些風(fēng)險(xiǎn)?

陸彬：第一個(gè)要把握的就是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。新能源行業(yè)的技術(shù)是迭代和變化的，它要快速發(fā)展必須要有技術(shù)進(jìn)步來(lái)支撐。不管是技術(shù)、產(chǎn)品性能需要提升，還是成本和價(jià)格需要不斷下降，這些都必須要依靠技術(shù)的進(jìn)步。這背后會(huì)有很多不同的技術(shù)路線，每一種都有可能帶來(lái)技術(shù)革命和技術(shù)變化，從而有可能顛覆行業(yè)原有的格局。

我們其實(shí)可以發(fā)現(xiàn)，10年前的一些新能源企業(yè)，有些現(xiàn)在已經(jīng)不存在了，因?yàn)楸患夹g(shù)顛覆了，或者有些企業(yè)雖然技術(shù)還能跟上，但是成本控制能力可能跟不上，與更優(yōu)秀的企業(yè)相比缺乏成本和價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

所以，現(xiàn)在的一些龍頭企業(yè)，未來(lái)也有可能因?yàn)榧夹g(shù)變革或者成本控制的問(wèn)題從市場(chǎng)上消失。在這個(gè)過(guò)程中，技術(shù)路線該怎么選，哪些技術(shù)路線是更有前途的或者具有投資價(jià)值的，背后需要很深入和很專業(yè)的研究。

就拿我們自己來(lái)說(shuō)，通過(guò)過(guò)去5年多時(shí)間持續(xù)關(guān)注和研究這個(gè)行業(yè)，積累了一些經(jīng)驗(yàn)和觀點(diǎn)。去年下半年，市場(chǎng)上大多數(shù)人都比較悲觀的時(shí)候，我們認(rèn)為，新能源行業(yè)的趨勢(shì)沒有變，甚至更好了。

正是基于過(guò)去5年連續(xù)研究和觀察的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為政策的拐點(diǎn)可能會(huì)到來(lái)。在這種情況下投資新能源行業(yè)，反而是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的，很有可能會(huì)給我們帶來(lái)超額收益，這樣的機(jī)會(huì)是一定要有專業(yè)的深度才能及時(shí)把握住的。

我們還要看到，新能源行業(yè)背后有很多政策因素，比如政府的支持力度、碳排放的約束政策等都需要我們密切關(guān)注。同時(shí)，作為成長(zhǎng)性行業(yè)，往往股價(jià)表現(xiàn)快速、波動(dòng)也比較大，我們同樣也要考慮個(gè)股的估值風(fēng)險(xiǎn)。

《基金觀察》是中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對(duì)基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場(chǎng)，分析市場(chǎng)熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會(huì)。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。

陸彬 匯豐晉信智造先鋒股票型證券投資基金 匯豐晉信低碳先鋒股票型證券投資基金 基金經(jīng)理

復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)碩士，2014年7月加入?yún)R豐晉信基金管理有限公司，歷任助理研究員、研究員、助理研究總監(jiān)。2019年5月起，擔(dān)任匯豐晉信基金管理有限公司基金經(jīng)理。

劉思強(qiáng) 中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》專欄編輯、記者;《基金觀察》制作人、財(cái)經(jīng)評(píng)論員

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