賣空機(jī)制最重要的作用就是其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能.在改善資產(chǎn)定價(jià)效率的同時(shí)，降低股市的投機(jī)性與波動(dòng)性。賣空機(jī)制通過如下三個(gè)環(huán)節(jié)，賣空機(jī)制有助于證券市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)和形成合理的價(jià)格:

(1)賣空交易將更多的信息融人股價(jià)中，賣空機(jī)制從而使價(jià)格能夠更充分地反映證券的正面和負(fù)面信息。賣空機(jī)制如果缺乏賣空機(jī)制，賣空機(jī)制投資者通過購(gòu)買股票往往較容易把正面消息反映在股價(jià)中，從而易使股價(jià)高于其真實(shí)價(jià)值。 米勒認(rèn)為賣空機(jī)制在下列兩種情況下，證券價(jià)格往往只會(huì)反映最樂觀的信息，其價(jià)格常常也就會(huì)被高估:①賣空機(jī)制市場(chǎng)上禁止賣空或者賣空成本很高;②賣空機(jī)制投資者在反映證券價(jià)格的信息理解上存在著分歧(即對(duì)信息的理解是異質(zhì)的)。賣空機(jī)制這是因?yàn)楸^的投資者此時(shí)賣空機(jī)制由于無法賣空這些證券而只得被迫離場(chǎng)，賣空機(jī)制負(fù)面的信息被壓制而無法反映到證券價(jià)格之中去。

關(guān)鍵詞： 賣空機(jī)制